中国物流信息中心 文韬

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2025年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月下降1个百分点，显示经济运行短期有所波动。分项指数变化显示，受季节性因素影响，企业接单有所回落，生产活动短期有所放缓。但市场价格趋稳运行，企业资金压力有所缓解，制造业稳定运行基础牢固，企业对后市预期普遍乐观。预计一季度制造业将稳定向好运行。

季节性因素影响明显，企业接单有所回落。1月份，制造业新订单指数为49.2%，较上月下降1.8个百分点，在连续3个月运行在50%及以上后回落至收缩区间。企业接单回落，主要是受季节性因素影响。一方面，由于2025年春节在1月，大量消费品贸易商提前备货，订单在2024年11-12月已经大量释放，到2025年1月时有所放缓，消费品制造业新订单指数降至收缩区间，降幅超过4个百分点；另一方面，随着春节临近，加上大部分地区气温较低，室外施工活动放缓，而且春节通常也是化石能源和金属冶炼行业的淡季，因此1月基础原材料和装备设备的市场需求也有一定波动。基础原材料行业新订单指数较上月下降1.5个百分点，在连续3个月运行在48%以上后降至47%左右；装备制造业新订单指数虽仍保持在51%左右，但较上月下降1.3个百分点。此外，由于欧美节日消费旺季已过，制造业出口也相应有所放缓，新出口订单指数为46.4%，较上月下降1.9个百分点，主要是消费品和电子产品出口放缓。结合来看，受季节性因素影响，当前制造业多个行业的市场需求偏弱运行，企业接单整体有所回落。

生产活动短期有所放缓，基础原材料和消费品制造业较为突出。1月份，由于需求端偏弱运行，加上春节假期临近，企业生产活动短期有所放缓，生产指数为49.8%，较上月下降2.3个百分点，在连续4个月运行在52%左右后降至收缩区间。原材料采购活动相应有所放缓，采购量指数为49.2%，较上月下降2.3个百分点，在连续2个月运行在51%及以上后落入收缩区间。从行业来看，较为突出的是基础原材料行业和消费品制造业。受季节性因素影响，这两个行业需求有所回落，带动生产活动放缓运行。基础原材料行业生产指数较上月下降超过3个百分点，至47%左右，在连续3个月运行在50%以上后降至收缩区间；消费品制造业生产指数仍保持在略高于50%的水平，但较上月下降3个百分点。

市场价格趋稳运行，企业资金压力有所缓解。1月份，受国际地缘政治局势、主要经济体经济刺激政策、国际石油供给端变化等因素的影响，国际化石能源价格有所上涨，带动我国制造业原材料价格整体趋稳，购进价格指数为49.5%，较上月上升1.3个百分点，其中基础原材料行业购进价格指数超过49%，较上月上升3.5个百分点。产成品价格也有所趋稳，一方面是受原材料价格回稳带动；另一方面，比较供需指数来看，1月生产指数仅高于新订单指数0.6个百分点，为近10个月以来最低水平，且两个指数都运行在收缩区间，表明当前供需两端的平衡性趋于改善，供大于求问题有所缓解，对产成品价格的抑制作用也有所减轻。出厂价格指数为47.4%，较上月上升0.7个百分点，结束了连续2个月的下行态势。从近期走势来看，自2024年11月以来，制造业购进价格指数和出厂价格指数均连续运行在收缩区间，表明原材料和产成品价格保持同向变化，企业产销两端价格的协同性有所改善，资金压力也不断缓解。企业调查显示，1月反映资金紧张的制造业企业比重为28.5%，较上月下降1.1个百分点，不仅在连续多月30%左右波动后明显下降，也创下有本项调查以来最低水平。

制造业稳定运行基础牢固，企业对后市预期普遍乐观。1月份，比较制造业PMI各分项指数和行业变化来看，我国制造业稳定运行基础仍然牢固，整体恢复态势未变。一是生产长期稳定运行趋势未变。尽管1月份生产指数较上月下降，但指数水平仍保持在50%临界点附近，意味着制造业生产活动虽面临季节性因素的影响，但放缓幅度较小，仍保持基本稳定；二是新动能整体持稳运行。1月装备制造业PMI为50.2%，虽较上月下降0.4个百分点，仍保持在扩张区间；高技术制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，指数变化可控，且生产指数保持在50%水平，新订单指数也接近50%，结合来看新动能供需稳定运行；三是大型企业压舱石作用稳健发挥。1月大型企业PMI为49.9%，且生产指数和新订单指数分别保持在51%以上和50%以上，显示大型企业持稳运行，供需平稳增长；四是稳经济促增长政策持续落地显效，支持经济回稳向好。2024年我国持续加大逆周期调节力度，政策效果不断显现，企业和民众获得感较强。2025年是十四五规划的收官之年，政策仍有进一步发力空间，为宏观经济注入更强动力。企业对后市预期也较为乐观，生产经营活动预期指数为55.3%，较上月上升2个百分点，而且四大行业、不同规模企业的预期指数都有所上升，表明当前企业预期普遍乐观。预计一季度，随着春节过后各地集中复工复产，“两重”“两新”等一揽子政策持续推进，中央经济工作会议部署任务逐步落实，制造业将稳定向好运行。